杠桿打新股票真的穩(wěn)賺不賠還是風(fēng)險(xiǎn)暗藏
40 2025-06-21
(綜合路透社、彭博社、《金融時(shí)報(bào)》2025年6月報(bào)道)
2025年起,多國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對高杠桿交易展開史無前例的整頓。中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,2024年場外配資爆倉率超70%,投資者本金“清零”案例激增。對此,中國證監(jiān)會將場外配資定性為“非法金融活動”,僅允許合規(guī)融資融券(杠桿比例≤1:2),并要求日均資產(chǎn)≥50萬元、風(fēng)險(xiǎn)評級C4以上才可參與。
新加坡金管局(MAS)同步收緊政策,要求券商對散戶杠桿交易實(shí)施動態(tài)保證金監(jiān)控。以Moomoo平臺為例,股票杠桿上限僅為2:1,而加密貨幣杠桿雖理論可達(dá)100倍,但系統(tǒng)會自動計(jì)算波動率強(qiáng)制平倉——例如比特幣日波動5%時(shí),100倍杠桿下價(jià)格反向波動1%即可能觸發(fā)爆倉。
盡管監(jiān)管高壓,部分灰色平臺仍提供100倍杠桿,吸引追求“速富”的投資者。據(jù)吉游戲區(qū)塊鏈調(diào)研,散戶普遍采用“三連勝策略”:例如100美元本金開100倍杠桿追漲熱門幣,設(shè)定止盈10%、止損5%。若成功,本金可3天翻至330美元;但一旦方向判斷錯誤,5%波動即導(dǎo)致本金歸零。
關(guān)鍵矛盾點(diǎn)在于“合理翻倍區(qū)間”的計(jì)算:
貝萊德最新報(bào)告指出,專業(yè)機(jī)構(gòu)通過AI算法將杠桿控制在5倍以內(nèi),并利用黃金、美債對沖風(fēng)險(xiǎn)。2025年4月美股拋售期間,黃金漲幅達(dá)12%,成為高杠桿頭寸的“救命錨”。反觀散戶,中國期貨協(xié)會統(tǒng)計(jì)顯示,2024年期貨市場散戶虧損率85%,15%盈利者主要為套保企業(yè)。
“百倍杠桿是數(shù)學(xué)陷阱,”博通咨詢首席分析師強(qiáng)調(diào),“比特幣日波動常超5%,100倍杠桿意味價(jià)格波動1%即吞噬全部保證金。所謂‘翻倍’,實(shí)為幸存者偏差?!?/p>
少數(shù)實(shí)現(xiàn)百倍杠桿盈利的投資者遵循三大鐵律:
1. 倉位極限:單筆交易倉位≤本金的2%,總杠桿風(fēng)險(xiǎn)敞口≤5%;
2. 機(jī)械化止損:設(shè)置開倉價(jià)×(1-5%÷杠桿倍數(shù))的自動平倉線,例如100倍杠桿下反向波動0.05%即止損;
3. 對沖配置:將盈利的20%轉(zhuǎn)投黃金或國債,抵御黑天鵝事件。
新加坡交易員陳偉倫(化名)的案例印證此策略:2025年3月,他以150美元本金開100倍杠桿做多NOT幣,在0.0058美元設(shè)止損線,最終吃下70%漲幅退出,盈利部分50%轉(zhuǎn)購黃金ETF。
當(dāng)前全球監(jiān)管呈現(xiàn)分化態(tài)勢:
百倍杠桿翻倍的“合理范圍”,本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的藝術(shù)。貝萊德報(bào)告警示:當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)波動率升至20%以上(2025年均值為18%),百倍杠桿的勝率將趨近于零。投資者需清醒認(rèn)知——高杠桿是機(jī)構(gòu)套利的工具,而非散戶的提款機(jī)。正如中國監(jiān)管部門重申:“拒絕貪婪、警惕僥幸、不要盲從”,或許才是杠桿時(shí)代的終極生存法則。
數(shù)據(jù)附錄:2025年杠桿市場關(guān)鍵指標(biāo)